新酒装旧瓶 ——美国、香港数字资产最新监管动向点评



新酒装旧瓶 ——美国、香港数字资产最新监管动向点评

来源:通证通研究院

事件

2018年11月1日,香港证监会发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》,2018年11月16日,美国证券交易委员会(SEC)发布《数字资产证券发行与交易声明》。

点评

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香港证监会及SEC新规核心内容

香港证监会新规针对虚拟资产投资的不同参与主体分别进行了规范:

(1)超过10%资产规模(AUM)属虚拟资产的投资组合管理公司和虚拟资产基金分销商须向香港证监会注册。拟将所管理的投资组合的10%或以上的总资产价值投资于虚拟资产的虚拟资产投资组合管理公司必须向证监会注册。虚拟资产基金分销商必须向证监会注册。

(2)专业投资者才能投资虚拟资产。只有符合《证券及期货条例》定义的专业投资者才能投资于虚拟资产投资组合。

(3)针对平台营运者(即交易所)开启试点。针对交易所开启试点,验证可行后将向合格的交易所颁发牌照。

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SEC将原有各类法规适用于数字资产,从数字资产发行、交易、投资服务各个环节进行规范:

(1)数字资产的发行、销售和交易须遵循《证券法》和《证券交易法》。通证须登记为证券,并向SEC提交定期报告。

(2)数字资产投资服务须遵循《投资公司法》和《顾问法》。

(3)数字资产证券交易平台(即交易所)须在SEC注册或免于注册。直接或间接地提供交易系统的各种功能也被视为交易所。

(4)经纪人须向SEC注册。促进Crowdsale中数字资产证券发行和数字资产证券二级交易的“经纪人”或“交易商”,需要向委员会注册并成为自律组织的成员。

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香港证监会及SEC新规比较分析

共同点:明确将数字资产纳入监管范围,监管主体均为证券监管部门。香港证监会及SEC新规的共同点在于都将数字资产纳入了监管范围,且监管主体均为证券监管部门。

不同点:SEC新规相对更全面,香港证监会对交易所态度相对更谨慎。SEC偏向将原有的各类法规适用于数字资产监管,涵盖了发行、交易、投资服务等各个环节,在监管对象上,除了数字资产投资服务机构的和交易所以外,还对经纪人和交易商作出了相应规定,相对更加全面。香港证监会对待交易所的态度相对更为谨慎,前期将交易所纳入“监管沙盒”中运行。

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新规影响

监管将是未来趋势,探索适用证券监管框架。香港证监会及SEC推出监管新规的做法表明,监管将成为行业未来的趋势,各国(地区)探索将证券监管框架适用于数字资产。

香港证监会及SEC新规有助于加速数字资产合规化进程。香港证监会及SEC新规的实践为包括中国大陆在内的其他国家(地区)实行数字资产监管提供了借鉴,有助于加速整个行业的合规化进程。

附注:

因一些原因,本文中的一些名词标注并不是十分精准,主要如:通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等,读者如有疑问,可来电来函共同探讨。

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